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从4亿到75亿 海航地产土地腾挪发家史
来源: 华夏时报 作者: 时间:2011-09-24 10:39:59

资本运作下的资产膨胀

得益于土地和资本的投资运作,在海航的地产板块中,投资俨然成为了比开发更重要的“工序”。资产收购、质押、融资,海航一系列的杠杆运作让人眼花缭乱,但凭借于此,海航集团旗下的地产板块资产规模则以平均每年翻番的速度急剧膨胀。

“在目前的商业地产市场,海航地产业务的发展其实也是很有代表性的。不是主要依靠业绩提升,更多的是通过把握资本市场的节奏来迅速做大资产规模。”光耀东方集团副总蔡育文在不久前的2011年第三届中国商业地产年会上向记者表示。

而据媒体报道,海南内部人士曾经透露,海航置业的主要管理层不是来自房地产领域的专业人士,而是以资本运作高手为主,这在国内房地产开发企业中也极为罕见。

事实上,与拥有同等量级土地储备的万科、中海、碧桂园等房企相比,海航置业的开发水准却并不知名。

显然,海航置业的盈利模式与一般房地产开发企业不同。在海航集团高层的眼里,土地、房地产远比现金保值,所以才会大量购买土地和物业。而大量土地资产储备,反过来又成为海航集团资本运作和支撑上市公司业绩的基石。

2010年底,海南航空发布公告称,将受让海航集团旗下海南航鹏实业公司、海南国旭实业公司和海南国善实业公司3家地产项目公司位于海口市大英山新城市中心区核心地段的4幅土地,受让价格为24.65亿元。由于没有房地产开发经营资质,海航此举也曾一度受到业内质疑。

国泰君安分析师宋伟亚指出,海航一直以复杂而又频繁的资本运作和关联交易著称。从其历年的公告显示,上市公司与集团之间每年都存在着大量的关联交易,主要为资产买卖,其中不乏物业地产类。

海航置业的最新报告显示,截至2008年末、2009年末、2010年末,海航置业总资产分别为98.7亿元、188.5亿元和317亿元,近三年资产规模平均翻番增长。

而从公开披露的资料来看,目前海航置业土地储备超过3000万平方米,这占据了海航集团总资产的约15.8%。但实际上,海航集团旗下的海航投资、酒店控股、海岛建设、海航商业以及部分上市公司里也有相当一部分的地产资产及土地储备。

(华夏时报)

(编辑:陈名锦)


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